“松江万里稻兴滔，碎碾珠玉降琼瑶。绵香宜腹还添力，慰我黎庶尽辛劳。”
　　这是一首赞美东北大米的诗，道出了我国北方粮食的丰饶和珍贵。
　　事实上，由于我国粮食主产区与主销区存在地域空间分布不均的情况，粮食的物流上已呈现出“北粮南运”的态势。
　　近期，一家主要为农产品等大宗商品客户提供第三方物流服务的企业欲在深交所主板上市。
　　侨益物流股份有限公司（下称“侨益股份”）向深交所更新了财务报告，目前，IPO进度目前已推至已问询阶段。据悉，侨益股份成立于2010年，位于广东省广州市。2015年9月，侨益股份已经在新三板挂牌上市。
　　此次IPO，主要是为了完善公司业务体系，拟募集资金5.88亿元。资金计划投向肇庆高要侨益物流节点建设项目、散货船舶购置项目、信息化建设项目以及补充流动资金。
　　作为一家提供综合物流服务的企业，侨益股份的固定资产中，仓储相关资产却占了大头；并且存在股东也是大客户的情况。在新三板挂牌期间，实控人还曾被警示，提交上市申请前一年，20余名核心员工突击入股，欲参与IPO盛筵。
　　仓储依赖
　　据招股书，侨益股份的主营业务主要围绕大宗农产品的进口和内贸。侨益股份为客户提供包括货运代理、仓储服务和运输服务在内的综合物流服务。此外，其还参与储备粮业务。
　　侨益股份曾被评为农业产业化国家重点龙头企业。从财务数据上看，2021年，其净利润和营收增长较快。2022年，侨益股份的营收增速放缓，净利润则有所下滑。
　　具体来看，2020年-2022年（下称“报告期”），其营业收入分别为10.87亿元、16.46亿元、18.27亿元；净利润分别为6385.33万元、8082.41万元及8041.75万元。
　　其中，“农产品第三方综合物流”无疑贡献了最主要的营收。报告期内，该项业务分别贡献了7.8亿元、13.68亿元及14.63亿元的营收，占总营收的比例分别为71.75%、83.1%及80.2%。
　　侨益物流提供的第三方综合物流业务涵盖了货运代理、船舶代理、仓储和运输四个主要环节，从固定资产的构成来看，侨益物流颇为依赖仓储。
　　据招股书，截至 2022年期末，侨益股份的固定资产净值为4.53亿元。
　　其中，为主营业务“农产品第三方综合物流”提供直接支持的运输工具的账面价值合计为0.68亿元，仅占固定资产的15.01%，而房屋及建筑物的账面价值为3.5亿元，占固定资产的77.26%。
　　房屋及建筑物是服务于侨益物流的什么业务呢？
　　侨益物流坦言，报告期内，公司的房屋及建筑物、机器设备主要用于仓储业务。
　　除了仓储用的房屋外，在其自有的7处房屋及建筑物中，还有两处为住宅，用途并未披露。
　　同时，除了自有的房屋和建筑物外，侨益物流还租借了20处办公场所及60处仓库，共计181.71万平方米面积。其中仓库的瑕疵物业面积占比为34.87%，瑕疵物业主要涉及权属证明缺失和土地性质问题。
　　不过有意思的是，侨益物流称该瑕疵物业对公司的收入、毛利、净利润影响较小。2022年，瑕疵物业贡献的收入占营收比仅约1%。
　　占比超三成的面积贡献的收入不足1%，是不是也可以印证房屋及建筑物这项固定资产带来的收益并没有那么大呢？依靠自建和租赁房屋存放货品却不依靠其产生主要收入，侨益物流的商业模式显得有些“头重脚轻”。
　　第一大客户是公司股东
　　作为一家为农产品第三方综合物流的公司，侨益股份的客户主要是一些大型的产品供应商、贸易商和终端客户，包括中粮集团、国投贸易、建发股份等。
　　按营收贡献来看，报告期内，建发股份一直为侨益股份的第一大客户。
　　具体来说，侨益股份对建发股份的销售额分别为3.24亿元、5.09亿元、6.31亿元，占当期营业收入的比例分别为29.82%、30.92%和34.54%。
　　建发股份是福建一家以供应链运营和房地产开发为主业的现代服务型企业。其在供应链运营领域，主要经营浆纸、钢铁、矿产品、农产品、轻纺等业务，1998年，建发股份已在上交所上市。2022年，其营收为8328亿元。
　　对于公司而言，建发股份扮演的并不只是客户的角色。
　　截至报告期期末，建发股份持有侨益股份9.93%的股份，为其股东之一。
　　2021年，侨益股份与建发股份发生的关联交易，其累计交易金额超出年初预计金额。违反了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司治理规则》相关规则。该事件构成了公司治理和信息披露违规。针对上述违规事实和情节，股转公司于2022年对侨益股份及公司董事长黄一笃、董事会秘书张晓鸽出具警示函的自律措施。
　　值得注意的是，这不是董事长黄一笃第一次收到警示函，2015年9月28日，侨益股份分别向控股股东侨益集团及股东、实际控制人、董事长黄一笃各借出100万元资金，侨益集团所借款项于当日归还，黄一笃所借款项直至9月30日分批归还。上述行为构成股东占用公司资金，且未及时履行决策程序和信息披露义务，违反了《非上市公众公司监督管理办法》的相关规定。
　　黄一笃签署了《避免资金占用承诺函》，承诺未来不以任何方式占用公司资金。
　　不止如此，侨益股份的员工和公司也“关系过密”。在提交申请前一年，侨益股份新增了27名股东，而这27名股东均和侨益股份有关系。其中，有26名股东为侨益股份的核心员工、中高层管理人员及其亲友，1名为董事控制的企业。对于公司内部员工，侨益股份给出的股价是2.8元/股，相较于高于给公司外部人员的4元/股的股价，打了八折。
　　对于此次相关员工入股，侨益股份给出的理由是向公司内部员工定向增资。
（文章来源：国际金融报）