近日，格力电器（000651.SZ）披露2023年中报。报告显示，上半年实现营业总收入997.90亿元，同比增长4.16%；实现归母净利润126.73亿元，同比增长10.52%；基本每股收益2.26元/股，同比增长16.49%。
　　业绩的稳健增长极大地提升了投资者的投资信心，中邮证券、中信建投、兴业证券、广发证券等超10家券商表示看好公司，并给予公司“推荐”“强烈推荐”和“买入”评级。
　　反映在二级市场上，自格力电器8月30日披露业绩后，公司股价一路走高，6天涨近6%。截至9月6日收盘，报36.73元/股，总市值2068.42亿元。
　　空调内销稳步向好，盈利水平稳健增长
　　整体来看，受益于国内消费环境的逐步复苏，以及上半年高温等诸多因素的影响，家电市场迎来修复周期，其中空调市场需求增加。产业在线数据显示，2023年上半年国内家用空调销售量同比增长12.72%，零售额同比增长16%。
　　方正证券表示，随着国内经济恢复，空调行业景气回升，换新需求有望逐步释放。在此背景下，近期三大白电企业（格力电器、美的集团、海尔智家）公布半年报，“白电三巨头”利润均实现双位数增长，明显好于市场预期。
　　其中，格力电器的盈利水平稳健增长。与美的集团的营收、净利相比，虽然美的集团的营收比格力电器多了近1000亿元，但是利润仅与格力电器相差约55亿元。
　　具体来看，公司上半年实现营业总收入997.90亿元，同比增长4.16%，实现归母净利润126.73亿元，同比增长10.52%。其中，二季度营业总收入为640.98亿元，同比增长6.35%；实现归母净利润85.64亿元，同比增长14.75%；扣非归母净利润83.42亿元，同比上升6.51%。上半年公司实现经营活动现金流净额308.60亿元，同比大幅增长134.78%。合同负债同比增加79.70%至289.72亿元，较期初增加140亿元。
　　从公司主营业务来看，格力电器作为空调行业的标杆企业，上半年在空调业务方面实现营收699.98亿元，较上年同期增长了1.82%，占总营收的70.54%；空调业务毛利率35.69%，较同期增长5.82%。
　　产业在线数据显示，在高温的带动下，2023 年上半年家用空调的内销同比增长25%，而同期格力空调内销同比增长14%。申银万国证券表示，虽然格力空调的内销出货量表现低于行业平均水平，但此次公司空调业务毛利率已经是近4年同期以来最好的水平，说明公司已经走出自2020年以来原材料涨价带来的经营压力，空调内销稳步向好。
　　值得注意的是，格力空调毛利率比美的集团高出12.32%。华泰证券表示，格力电器上半年空调业务表现较为一般，家用空调的内外销出货量表现弱于行业整体。不过，上半年格力电器合同负债达到289.72亿元，或反映出经销商打款较积极，但尚未充分提货，后续随着经销商库存下降、提货增长，公司空调收入提升空间仍较为充足。
　　天风证券表示，公司是空调领域龙头企业，上半年空调行业高景气下，公司收入利润端虽未直观反应，但“蓄水池”科目实现较大幅度扩张，预计2023-2025年公司归母净利润分别为260、278、297亿元，对应PE分别为7.6、7.1、6.7倍，维持“买入”评级。
　　招商证券表示，2023年上半年公司整体表现超市场预期，下半年看好龙头估值修复，考虑到本周地产调控政策放松力度超预期，人民币汇率企稳回升，市场信心逐步恢复，下半年家电耐用品龙头估值有望迎来修复。预计公司2023-2025年归母净利润分别为275、300、316亿元，同比增长12%、9%、5%，对应PE分别为7.3、6.7、6.4倍，维持“强烈推荐”投资评级。
　　长江证券认为，公司二季度归母净利润增速超预期，主营表现相对平稳。由于2023年是空调“大年”，公司主营增速与产业景气之间持续存在较大偏离。从长期来看，暖通空调依旧是长期成长性最好的家电子行业，公司作为国内空调行业的龙头企业，业务基本盘坚实，竞争压力最大的阶段或已远去，份额将有望企稳回升，关于治理、渠道改革等的定价已较充分，未来或将迎来长期布局的窗口期。预计公司2023及2024年归母净利润分别为280亿元及310亿元，对应当前股价PE分别为7.06及6.37倍，维持“买入”评级。
　　国内空调出口由降转增
　　海外库存消化不完全，需求不景气等因素一直制约着我国空调行业出口市场的发展，但是受高温影响，国内家用空调、电风扇等家电销量走高，出口量也迎来久违的增长。
　　奥维云网（AVC）监测数据显示，2023上半年空调市场内销出货5214万台，同比增长22.6%。而出口市场在厂商排产和渠道商备货积极性高涨的背景下，行业库存严重缺货的现象得到缓解，同比增长0.3%。
　　安信证券表示，二季度海外高通胀、高利率环境仍制约空调消费，格力空调出口有所承压。随着海外通胀和库存压力趋缓，叠加低基数因素，空调出口有望改善。
　　招商证券表示，小家电出口链表现超预期，继续看好下半年海外库存回补。海关总署数据显示，上半年我国家用电器商品出口金额（美元口径）同比下滑2.0%，其中单二季度出口金额同比增长2.2%，环比一季度同比降幅4.6%明显改善。下半年随海外零售商客户库存水平回归常态，叠加进入收入低基数周期，预计出口链企业外销收入同比有望改善。
　　开源证券表示，短期关注海外库存压力趋缓后空调出口改善，长期看好公司渠道扁改革提升经营效率和终端产品竞争力，维持“买入”评级。
　　布局多元化渠道，工业制品收入增速亮眼
　　此前，董明珠在接受采访时表示，中国制造业一定要坚守自主创新。“中国制造业要强大一定要坚守自主创新，哪怕路子慢一点也要坚持‘自主’二字。创新永远在路上，即使站在山顶上，头顶还有星空”。
　　对此，格力电器在稳步发展家用电器、智能家居的同时，又坚持走自主创新之路，持续进行工业化转型，积极开拓B端业务。目前，格力电器的多元化业务已覆盖工业制品、智能装备以及光伏、储能、新能源汽车等绿色能源领域。
　　中报显示，报告期内，公司实现工业制品营收54.87亿元，较上年同期增加90.01%，占营收的5.53%，为同比增幅最大的部分。其中，工业制品业绩大幅上升主要受到盾安环境并表影响。报告显示，盾安环境上半年实现营收55.73亿元，增长13.95%。此外，智能装备业务营收2.48亿元，同比增长23.68%；绿色能源业务29.15亿元，同比增长51.32%。
　　值得注意的是，格力钛（原银隆新能源）本期业绩有所改善。报告显示，格力钛新能源股份有限公司上半年营收14.40亿元，同比增长约23%；净亏损1.71亿元，同比缩窄约74%，减亏明显。
　　方正证券表示，格力电器作为白电行业龙头，立足空调主业，积极拓宽产品线，多元化业务布局稳步推进，工业制品、绿色能源领域有望带来新的成长增量，营收业绩有望持续增长，盈利能力或将长期改善。预计2023-2025 年公司归母净利润分别为278.28、309.55、339.93亿元，对应EPS分别为4.94、5.50、6.04元，当前股价对应PE分别为 7.24、6.51、5.93 倍，维持“推荐”评级。
　　信达证券表示，看好格力作为国内家电制造龙头在制造、渠道、管理、研发方面的固有优势，公司积极进行工业化转型，向新能源、智能装备等领域多元化布局，支撑公司长期发展，预计2023-2025年公司实现营业收入2059.80、1119.89、2373.21亿元，同比增长8.3%、7.8%、6.9%；实现归母净利润270.57、297.06、324.14亿元，同比增长10.4%、9.8%、9.1%，对应PE为7.31、6.66、6.10x。
（文章来源：中国财富网）